DOSSIER · No.100
成交量趋势（变体：21日/252日成交量比）
最近一个月成交量比平时放大的股票，之后会不会因为关注度上升而走强？
失效
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.23 对比 0.60；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Simon Gervais, Ron Kaniel, Dan H. Mingelgrin (2001). The High-Volume Return Premium. Journal of Finance.
原理
本策略是「高成交量溢价」（编号 38）的变体：38 号按周捕捉"成交量突然放大"的事件，持有 4 周；这里换成更平滑、更常见的月度口径——最近一个月的日均成交量除以过去一年的日均成交量。
背后的逻辑和原论文一致：成交量放大意味着股票进入了更多人的视野。关注度上升会带来新的潜在买家，而卖空约束让悲观者难以充分表达观点，于是"被注意到"的股票之后往往走强。反过来，成交量萎缩的股票被市场冷落。这个变体想检验：把事件型信号改成连续的"热度趋势"排序后，高成交量溢价在标普 500 大盘股里还能不能看到。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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