DOSSIER · No.119
残差动量（变体：6个月形成期）
剔除市场和风格影响后只看半年的个股走势，检验短窗口残差动量。
失效
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.03 对比 0.93；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：David Blitz, Joop Huij, Martin Martens (2011). Residual Momentum. Journal of Empirical Finance.
原理
本策略是「残差动量」（编号 08）的变体：仍然先用 Fama-French 三因子把每只股票收益里“跟大盘、跟大小盘、跟价值成长风格一起动”的部分剔除，只看剩下的个股特有走势（残差）；不同的是形成期从 12-1 个月缩短到 6-1 个月。残差动量的卖点是：普通动量容易在风格反转时集体崩盘，而残差动量只押注公司自身的消息逐步被市场消化，回撤更小。如果这个解释成立，那么更短、更“新”的残差窗口也许能更快捕捉到新消息；但窗口越短，用来估计“稳定程度”的数据越少，噪声越大。这个变体想检验的是：残差动量的效果对形成期长度是否敏感，半年窗口能否在标普 500 里比 12-1 版本更好。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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