DOSSIER · No.127
截面动量（12-1）（变体：只跳过最近一周）
动量只跳过最近一周而不是一个月，检验跳过期该留多长。
仍有效
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.63 对比 0.58；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Narasimhan Jegadeesh, Sheridan Titman (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. Journal of Finance.
原理
本策略是「截面动量（12-1）」（编号 06）的变体：06 计算过去 12 个月涨幅时，会把最近 1 个月整个跳过，这里只跳过最近 1 周（5 个交易日），其余规则不变。跳过最近一段的原因是短期反转：上个月涨得多的股票，下个月往往会小幅回吐，如果把这段计入动量信号，就会买到正要回落的股票。但跳过整整一个月也有代价——最近三周里真实的新信息被浪费了。学术界常用的“跳一个月”更多是习惯，Jegadeesh 和 Titman 的论文里本来也有只跳一周的版本。这个变体想检验的是：在标普 500 大盘股里，短期反转主要集中在最近几天还是整个月，少跳几周能不能把更多有用信息留在信号里。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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