DOSSIER · No.262
49行业动量（变体：行业内等权）
49行业动量改用行业内等权收益，看动量来自大公司还是小公司。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（美股全市场（Ken French））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.65 对比 0.48；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Tobias J. Moskowitz, Mark Grinblatt (1999). Do Industries Explain Momentum?. Journal of Finance.
原理
本策略是「49行业动量」（编号 222）的变体：原版用的是行业内部按市值加权的行业收益，行业涨跌主要由少数大公司决定；这里只把行业收益换成 Ken French 的“行业内等权”版本，排序和持仓都用等权收益，其余规则完全相同。
想检验的是行业动量的来源。如果动量来自“信息在小公司里传播得更慢”，那么让小公司分量更重的等权行业，动量应该更强；反过来，如果等权版本并不更好，说明行业动量主要是大公司驱动的。代价是：等权组合里微型股很多，真实交易成本远高于回测假设，这个变体更多是一个“机制检验”，而不是可直接照做的方案。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。