DOSSIER · No.266
行业时间序列动量（变体：1个月回看期）
行业时间序列动量只看上个月涨跌，检验惯性在极短尺度上是否成立。
失效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（美股全市场（Ken French））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.43 对比 0.91；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Tobias J. Moskowitz, Yao Hua Ooi, Lasse Heje Pedersen (2012). Time Series Momentum. Journal of Financial Economics.
原理
本策略是「行业时间序列动量」（编号 228）的变体：原版看每个行业过去 12 个月是否跑赢国债，跑赢做多、跑输做空，并按波动率缩放仓位；这里只把回看期缩短为 1 个月，其余规则完全相同。
时间序列动量论文发现，12 个月回看最强，但 1 个月回看在很多资产上也有正收益。行业层面还有一个特殊现象：行业上个月的表现往往延续到下个月（编号 223 的行业一个月动量）。这个变体检验：只看上个月涨跌，能否在每个行业自身的时间序列上捕捉到这种短期惯性，还是会被频繁翻转的信号和成本拖垮。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。