因子风险平价（变体：考虑相关性的等风险贡献）

原理

本策略是「因子风险平价」（编号 245）的变体：原版按“波动率倒数”给六个因子分配资金，默认因子之间互不相关；这里只把权重算法换成考虑完整协方差矩阵的等风险贡献（ERC），让每个因子对组合总波动的贡献真正相等，其余规则完全相同。

因子之间的相关性并不小：价值和投资正相关，动量和价值常常负相关，盈利因子在危机时往往和市场反向。波动率倒数忽略这些关系，可能让彼此高度相关的因子合起来占了过多风险。等风险贡献会给“和别人负相关、能对冲”的因子更多权重。这个变体检验：多用上相关性这条信息，能不能让组合更稳、更好。