DOSSIER · No.279
风格轮动（变体：6个月回看期）
风格轮动把回看期缩短一半，看更灵敏的信号能否更早跟上风格切换。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（美股全市场（Ken French））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.62 对比 0.55；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (2000). 风格轮动：按过去6个月的规模和价值因子收益，在大盘/小盘、价值/成长四种风格之间切换. .
原理
本策略是「风格轮动（价值/成长、大/小）」（编号 253）的变体：原版看规模因子（小减大）和价值因子（价值减成长）过去 12 个月的累计收益，决定下个月站在小盘价值、小盘成长、大盘价值、大盘成长中的哪一个角；这里只把回看期缩短为 6 个月，其余规则完全相同。
风格切换常常来得很突然：2000 年科技泡沫破裂后价值股突然走强，2009 年和 2020 年底的反弹里小盘股一夜领涨。12 个月的信号要等很久才转向，可能错过新风格的前半段；6 个月信号转得更快，但也更容易被短暂的反弹骗进去。这个变体检验：风格趋势的“惯性”在更短的尺度上是否同样可靠。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。