加速双动量

原理

Antonacci 的经典双动量（本站编号 03）用过去 12 个月的收益做两件事：先看美股是否跑赢国债（绝对动量），再在美股和海外股票之间选强者（相对动量）。它的问题是反应慢：12 个月的窗口里，最近一个月的大跌只占很小的权重，所以市场见顶后往往要好几个月才撤退，底部反弹后也要好几个月才回来。

"加速双动量"是投资博客圈在 2018 年前后流传开的一个改良版，改了三处。第一，动量窗口更短更"快"：把过去 1 个月、3 个月、6 个月的收益直接相加作为得分。这样最近一个月的表现在得分里出现了三次（它同时是 1、3、6 个月窗口的一部分），对拐点的反应快得多。第二，海外部分换成小盘股：用海外小盘股代替海外大盘股，理由是小盘股在复苏期弹性更大、与美国大盘股的相关性更低，轮动的收益空间也更大。第三，避险资产用长期美国国债：两个风险资产得分都为负时，满仓长期国债，而不是现金，因为在过去几十年的股灾中，长期国债往往大涨。

这套规则的逻辑是"快进快出 + 集中押注"：每个月只持有一个资产，要么是美股、要么是海外小盘、要么是长期国债。在趋势明确的年份，这种集中会带来很高的收益；但短窗口意味着更多假信号，而且"股票不好就买长债"隐含了一个前提——股债负相关。这里要看的是：这个在回看历史后提出的规则，在提出之后表现如何。