DOSSIER · No.295
HAA 简单版（变体：进攻组只有SPY）
只看通胀保值债一个信号，在美股和债券现金之间切换。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（60/40 股债（SPY/AGG 月度再平衡））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 1.37 对比 1.28；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Wouter J. Keller, Jan Willem Keuning (2023). Dual and Canary Momentum with Rising Yields/Inflation: Hybrid Asset Allocation (HAA). SSRN Working Paper.
原理
本策略是「混合资产配置 HAA」（编号 288）的变体，对应论文里同样给出的 HAA-Simple：金丝雀（TIP）和现金规则完全不变，只是把进攻组从 8 个资产缩成只有 SPY。TIP 动量为正且 SPY 自身动量为正时满仓美股，否则持有 IEF 与短期国债中动量较好的那一个。
这个变体想回答的问题是：HAA 的好成绩，到底来自金丝雀信号，还是来自八选四的多资产轮动？ 如果只留美股一个进攻资产，成绩依然接近原版，说明真正起作用的是"TIP 转弱就撤退"这一个开关；如果明显变差，说明多资产相对动量贡献了很大一部分。对普通投资者来说，简单版也更容易执行：一个月只需要在美股和债券之间做一次选择。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
已有账号？登录
在闲鱼搜索「nagi 」，下单后自动发送激活码
历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。