DOSSIER · No.296
DAA 激进版（变体：风险资产4选1）
同样两只金丝雀，但进攻时只押最强的一个资产，更集中也更颠簸。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（60/40 股债（SPY/AGG 月度再平衡））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.52 对比 0.92；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Wouter J. Keller, Jan Willem Keuning (2018). Breadth Momentum and the Canary Universe: Defensive Asset Allocation (DAA). SSRN Working Paper.
原理
本策略是「防御型资产配置 DAA」（编号 289）的变体：金丝雀（VWO、BND）分级撤退的规则、现金部分（SHY/IEF/LQD 选 1）都不变，只把风险资产池从 12 个缩成 4 个——美股 SPY、海外发达 VEA、新兴市场 VWO、综合债券 BND，并且只持有动量最强的 1 个。这是本站事先选定的最集中设置，没有按结果调参。
想检验两件事：一是资产池大小——12 个资产里有黄金、商品、REIT、长期国债等多种"另类"资产，4 个资产只剩股票和债券，分散度差很多；二是集中度——每次只押一个资产，收益和回撤都会被放大。由于只需要股票和债券基金，这个版本可以从 1997 年开始回测，比原版多出四年历史（包括 2000–2002 年互联网泡沫破裂）。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。