DOSSIER · No.335
高收益债择时（变体：3 个月均线）
同一个垃圾债择时，把趋势线换成短得多的一条，看反应快一点是好是坏。
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 VWEHX（先锋高收益公司债基金））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 1.35 对比 1.09；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (2005). 高收益债基金趋势择时：总收益指数高于 3 个月均线时持有，否则持现金. .
原理
本策略是「高收益债择时」（编号 325）的变体：同样在先锋高收益债基金和现金之间切换，只把 10 个月均线换成 3 个月均线。
高收益债基金的净值走势很“黏”——底层债券交易不活跃、估值滞后，月收益之间正相关。如果这种黏滞主要是短期的，那么更快的信号应该能更早发现转弱、更早离场，同时更快回到上涨趋势里。这个变体想检验两件事：短均线能否在共同基金上进一步改善回撤；以及这种改善在按市价成交的 ETF（HYG）上是否依然存在——如果在 ETF 上反而变差，就说明短均线吃到的主要是基金净值的“滞后”，而不是真实的市场趋势。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。