DOSSIER · No.338
价值成长轮动（变体：小盘价值 vs 小盘成长）
把价值成长轮动搬到小盘股里，风格差距更大，轮动会不会更有用？
仍有效
资产配置与风控
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（IWN/IWO 各 50%（月度再平衡））
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.55 对比 0.53；年化收益高于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (2010). 小盘价值成长轮动：罗素 2000 价值与成长按过去 6 个月总收益二选一. .
原理
本策略是「价值成长轮动」（编号 331）的变体：规则完全相同，只把标普 500 价值/成长换成罗素 2000 价值/成长，也就是把轮动搬到小盘股里。
原版的一个限制是：大盘价值和大盘成长是同一批大公司的两半，高度相关，风格差距不够大。小盘股里情况不同——小盘价值多是银行、地产、工业等传统小公司，小盘成长则集中在生物科技、软件等尚未盈利的公司，两者的走势差异明显更大（比如 2000–2001 年小盘价值上涨而小盘成长暴跌）。差距越大，跟随风格趋势的潜在收益越大。这个变体检验：在风格分化更剧烈的小盘股里，轮动是否更有效。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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