No.358 回撤控制（变体：回撤上限 10%）

回撤控制（变体：回撤上限 10%）

回撤控制把红线收得更紧，看少亏和少赚之间怎么取舍。

仍有效资产配置与风控数据 A 级每周调仓

是否仍有效（策略本身）

仍有效

发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正

是否跑赢基准（买入持有 SPY）

跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.66 对比 0.64；年化收益低于基准。

「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：Sanford J. Grossman, Zhongquan Zhou (1993). Optimal Investment Strategies for Controlling Drawdowns. Mathematical Finance.

原理

本策略是「回撤控制」（编号 346）的变体：只把回撤上限从 20% 收紧到 10%，乘数相应从 5 提高到 10，组合创新高时仍正好满仓。

346 在全样本里的实际最大回撤超过了 20% 的设计值，而且对很多投资者来说 20% 的回撤已经难以承受。更紧的红线会让股票仓位随回撤下降得更快，理论上回撤更浅；代价是一点小波动就会大幅减仓，反弹时也更难跟上。这个变体检验这笔交换是否划算。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。