DOSSIER · No.405
道氏理论（变体：只看道指、不要运输指数确认）
去掉运输指数确认，只看道指突破，检验“互相确认”到底有没有用。
减弱
趋势与动量
数据 A 级
每日检查信号（只在确认翻转时交易）调仓
是否仍有效（策略本身）
减弱
发表后夏普比率不到发表前的一半
是否跑赢基准（买入持有 SPY（1993-02 前标普 500 指数全收益近似））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.13 对比 0.42；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Stephen J. Brown, William N. Goetzmann, Alok Kumar (1998). The Dow Theory: William Peter Hamilton's Track Record Reconsidered. Journal of Finance.
原理
本策略是「道氏理论（道指与运输指数互相确认）」（编号 399）的变体：去掉运输指数的确认，只用道琼斯工业平均指数自己的突破信号。
“工业和运输必须互相确认”是道氏理论最核心、也最有辨识度的主张。如果去掉它，结果几乎不变，说明确认只是装饰；如果结果明显变差，说明确认确实过滤掉了假突破。这个变体就是 399 号的“对照实验”，其余参数完全相同。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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