DOSSIER · No.410
时间序列动量（变体：SPY 绝对动量改回看 6 个月）
把绝对动量的回看期缩短到半年，看反应更快是否更划算。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有标普 500（1993 前指数全收益近似，之后 SPY））
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.50 对比 0.81；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Tobias J. Moskowitz, Yao Hua Ooi, Lasse Heje Pedersen (2012). Time Series Momentum. Journal of Financial Economics.
原理
本策略是「时间序列动量（变体：SPY 单资产 12 个月绝对动量）」（编号 402）的变体：把回看期从 12 个月缩短到 6 个月，其余规则不变。
402 号的短板是反应慢：熊市底部之后要等很久才回场，2009 年、1975 年都错过了大段反弹。Moskowitz、Ooi 和 Pedersen 发现 1 到 12 个月的回看都有时间序列动量，6 个月回看更灵敏，理论上能更早回场、也更早离场。代价是在横盘震荡的市场里，信号会翻来覆去。这个变体检验：灵敏度提高之后，得失如何。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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