圣诞老人行情

原理

每到年底，美股常有一段"节日红包"行情。《Stock Trader's Almanac》的编者 Yale Hirsch 在上世纪 70 年代初统计发现：一年最后 5 个交易日加上新年头 2 个交易日，这 7 天里标普 500 上涨的概率明显高于平常，平均涨幅也远超普通的 7 天。他把这段时间叫作"圣诞老人行情"，并留下一句流传很广的话："圣诞老人不来，熊市可能接踵而至。"

为什么年末会偏强？常见的解释有几种，彼此并不排斥：

• 假期情绪：圣诞到元旦之间，机构交易员大量休假，市场成交清淡，散户的乐观情绪占了上风；
• 资金流入：年终奖、养老金账户年底和年初的缴款，带来一批新的买盘；
• 卖压出清：为了抵税而卖出亏损股票的行为（税损卖出）多在 12 月中旬前完成，年末最后几天卖压明显减轻；
• 基金粉饰：基金经理在年报前买入表现好的股票，也会给指数添一把火。

这个效应的特点是窗口极短、一年只有一次。按它交易意味着一年 97% 的时间都拿着现金，只在这 7 天里冒险。所以真正要回答的问题是：这 7 天的回报，扣掉成本后能不能明显好过"把同样比例的钱一直放在股市里"？

本站用标普 500 从 1960 年测到现在，以 1972 年（一般认为这个说法提出的年份）为界，看看这份"红包"在被写进年鉴之后还在不在。