总统任期周期

原理

美国总统四年一任，而美股似乎也跟着这个节拍起伏。华尔街流传已久的"总统任期周期"说：任期的前两年股市往往平淡甚至疲弱，第三年（也就是大选前一年）最强，第四年（大选年）也不错。这个说法在《Stock Trader's Almanac》等实务读物里反复出现，是最有名的"政治日历"规律之一。

背后的直觉来自政治经济学：

• 先苦后甜：新总统上任头两年，往往趁民意基础还在，推出加税、削减开支、收紧政策等不受欢迎但"必须做"的事；
• 选前刺激：到了第三年，执政党为了连任或帮助本党候选人，倾向于推动减税、增加支出、营造好的经济气氛，市场提前反映；
• 中期选举的不确定性：第二年有中期选举，国会控制权可能易手，政策前景不明，市场常在年中走弱，选举结束后不确定性消除，反弹往往从这时开始并延续到第三年。

这些解释听上去合理，但统计上要非常小心：每个任期年份一年只有一个样本，从 1960 年算起每种年份只有 16–17 次，任何一次战争、危机或泡沫都可能左右结果。

本策略取最极端、也最常被引用的版本：只在任期第三年持有标普 500，其余三年拿国债利息，看看"大选前一年"的魔力在被大家熟知之后还剩多少。由于这一规则没有单一的论文出处，本站以 1980 年作为"广为人知"的基准年划分前后。