No.420 期权到期周（变体：只避开到期后一周）

期权到期周（变体：只避开到期后一周）

每月期权到期周之后的那一周空仓，其余时间持有大盘。

仍有效日历与时段数据 A 级每月一次（到期周最后一个交易日收盘卖出，下一周最后一个交易日收盘买回）调仓

是否仍有效（策略本身）

仍有效

发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正

是否跑赢基准（买入持有标普 500（1993 前指数全收益近似，之后 SPY））

未跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.36 对比 0.53；年化收益低于基准。

「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：实务规则 (1990). 期权到期周效应：每月第三个周五所在的一周股市偏强. .

原理

本策略是「期权到期周」（编号 413）的变体：413 号只在到期周持股，结果发现到期周并不比平常强；这里检验交易员说法的另一半——到期之后的那一周偏弱。规则是平时满仓标普 500，只在每月期权到期周之后的那一周（周一至周五）空仓拿利息。

逻辑是：到期前做市商的对冲买盘托住了股价，到期后这些对冲头寸被平掉，市场少了支撑，可能出现回落。和 413 号相比，这个版本大部分时间在场，即使效应不存在，也不会像只持有一周那样错过大部分涨幅；但每月一出一进的成本和 413 号一样高。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。