DOSSIER · No.483
行业 ETF 配对交易（变体：SPDR 行业 ETF 距离法）
找走势最像的行业ETF配对，价差拉大就买弱卖强，等收敛。
减弱
趋势与动量
数据 A 级
每日收盘检查开平仓（每月选对，最多 6 个组合重叠）调仓
是否仍有效（策略本身）
减弱
发表后夏普比率不到发表前的一半
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.22 对比 0.63；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Evan Gatev, William N. Goetzmann, K. Geert Rouwenhorst (2006). Pairs Trading: Performance of a Relative-Value Arbitrage Rule. Review of Financial Studies.
原理
本策略是「配对交易」（编号 24）的变体：规则完全照搬 Gatev、Goetzmann 和 Rouwenhorst（2006）的距离法——先在过去一年里找出价格走势最接近的几对资产，之后半年里只要两者价差拉开到历史波动的两倍以上，就买入落后的、卖空领先的，等两条线重新相交再平仓——只是把标的从标普 500 成分股换成 9 只 SPDR 行业 ETF。
想检验的是两件事。第一，个股配对在论文发表后明显衰退（编号 24 的发表后收益接近于零），换成交易成本更低、不会退市、不会突发个股事件的行业 ETF，能不能更好地保住"价差收敛"的收益。第二，行业之间的走势差异比同行业个股大得多，价差拉开后未必是"暂时错价"，也可能是行业景气的真实分化，这会不会让配对更难收敛。它是一个多空对冲策略，目标是与大盘涨跌基本无关的稳定小收益，而不是跑赢指数。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
已有账号？登录
在闲鱼搜索「nagi 」，下单后自动发送激活码
历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。