DOSSIER · No.493
指数均线交叉（变体：EMA 20/50日）
更快的20/50日指数均线交叉，反应快但信号多。
仍有效
趋势与动量
数据 A 级
每日收盘检查信号（只在信号变化时交易）调仓
是否仍有效（策略本身）
仍有效
发表后和最近三年的风险调整收益都仍为正
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.68 对比 0.65；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：William Brock, Josef Lakonishok, Blake LeBaron (1992). Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns. Journal of Finance.
原理
本策略是「指数均线交叉（变体：EMA 50/200日）」（编号 486）的变体：标的仍是 SPY，把均线周期从 50/200 日缩短到 20/50 日。50/200 日交叉一年只交易零星几次，反应慢，常常在跌了一大段之后才离场、涨了一大段之后才回来。20/50 日 EMA 是业内另一组常见的"中短线"组合，信号更早，理论上能更快躲开下跌、更快跟上反弹。代价是在震荡市里假信号更多。这个变体检验：更快的均线交叉在 SPY 上是改善了择时，还是只增加了被洗出的次数。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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