DOSSIER · No.497
价格 Z 分数回归（变体：IWM）
把Z分数短线回归搬到小盘股ETF上检验。
减弱
趋势与动量
数据 A 级
每日收盘检查信号（只在信号变化时交易）调仓
是否仍有效（策略本身）
减弱
发表后夏普比率不到发表前的一半
是否跑赢基准（买入持有 IWM）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.30 对比 0.57；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (2009). 价格 Z 分数跌到 -1.5 以下买入、回到 0 以上卖出（200 日均线过滤）. .
原理
本策略是「价格 Z 分数回归」（编号 487）的变体：规则不变，标的换成罗素 2000 小盘股 ETF（IWM）。小盘股流动性更差、受资金流冲击更大，常被认为是短线均值回归的理想标的；但小盘股的下跌也更有持续性，"偏离均值后继续偏离"的情况更多。这个变体检验：Z 分数回归在小盘股上的表现是否好于 SPY，以及在没有止损时，小盘股的尾部风险会不会更大。
封
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这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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