DOSSIER · No.500
价格 Z 分数回归（变体：XLF）
把Z分数短线回归搬到金融行业ETF上检验。
减弱
趋势与动量
数据 A 级
每日收盘检查信号（只在信号变化时交易）调仓
是否仍有效（策略本身）
减弱
发表后夏普比率不到发表前的一半
是否跑赢基准（买入持有 XLF）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.20 对比 0.62；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：实务规则 (2009). 价格 Z 分数跌到 -1.5 以下买入、回到 0 以上卖出（200 日均线过滤）. .
原理
本策略是「价格 Z 分数回归」（编号 487）的变体：规则不变，标的换成金融行业 SPDR ETF（XLF）。金融股对利率、信用和监管消息高度敏感，经常出现事件驱动的急跌：有些是情绪过度反应，几天后就修复；有些则是危机的开端（2008 年、2020 年、2023 年地区银行风波）。这个变体检验：在一个"急跌既可能是机会也可能是陷阱"的行业 ETF 上，Z 分数短线回归加 200 日均线过滤，能否分辨两者。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。