DOSSIER · No.62
六个月动量（变体：三个月）
把动量回看期缩短到三个月，看短一点的趋势还能不能延续。
失效
个股动量与反转
数据 B 级
月度调仓
是否仍有效（策略本身）
失效
论文发表后夏普比率接近或低于零
是否跑赢基准（买入持有 SPY）
未跑赢基准
论文发表后，夏普比率 -0.35 对比 0.58；年化收益低于基准。
「仍有效」只说明策略没有失效，不代表比基准更好，也不构成任何建议。2026-10-18 更新。
来源论文：Narasimhan Jegadeesh, Sheridan Titman (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. Journal of Finance.
原理
本策略是「六个月动量」（编号 61）的变体：把回看窗口从 6 个月缩短到 3 个月，其余规则不变。Jegadeesh 和 Titman 的论文里本来就测了 3、6、9、12 个月几种形成期，短窗口的好处是信号更“新”，能更快抓到刚开始的趋势；坏处是同样跳过最近一个月后，3-1 信号实际只用了两个月的价格变化，更容易被偶然的涨跌和短期反转干扰，换手也更高。这个变体想检验的是：在大盘股里，动量信号是否“越快越好”，还是窗口太短反而只剩下噪声和成本。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。