动量+52周新高双确认（组合）

原理

动量策略有很多种"量尺"。最常见的是看过去几个月涨了多少；George 和 Hwang 在 2004 年提出了另一把：看股价离 52 周最高价有多近。他们发现，后者对未来收益的预测力比传统动量还强，而且两者同时放进回归时，52 周新高能吸收掉传统动量的大部分解释力。

他们的解释来自行为金融里的"锚定"：投资者习惯把 52 周高点当作参照。一只股票逼近一年高点时，即使有好消息，很多人也会觉得"已经涨到头了"而不愿追高，于是价格对利好反应不足，之后继续慢慢上涨；离高点很远的股票，坏消息也同样被低估。

既然两把量尺各有道理，一个直观的组合思路是"双确认"：只有当一只股票既是过去半年的赢家，又贴近 52 周高点时才做多；既是输家，又远离高点时才做空。两个信号都同意的股票，按理说被压住的信息更多、信号更可靠，同时也能过滤掉一些只满足单一条件的"假信号"——比如涨幅很大但已从高点大幅回落的股票，或者贴近高点但半年来几乎没涨的股票。

论文本身用回归比较两种信号，没有直接构造"同时满足"的组合，所以这是一种实务化的改写。这里检验的是：在标普 500 成分股里，双确认能否比只用 52 周新高（07 号策略在这个股票池里已失效）更好。