No.a112 A股量价相关性

A股量价相关性

放量上涨、缩量下跌的“量价齐升”，后面是好是坏？

仍有效经典因子数据 B 级月度调仓

灵不灵（和基准比）

仍有效

发表后风险调整收益跑赢基准，最近三年也仍为正

是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股）

跑赢基准

论文发表后，夏普比率 0.64 对比 0.45；年化收益高于基准。

夏普比率：发表前0.62 发表后0.64 基准（发表后）0.45 最近三年0.82

「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：实务规则 (2017). 过去 20 个交易日收盘价与成交量的相关系数越低越好（券商金工常用）. .

原理

“量价配合”是 A 股技术分析里最常听到的说法之一：上涨要放量才健康，缩量上涨不可靠。但量化研究给出的结论常常相反。国内很多券商的金融工程研究发现，过去一段时间里价格和成交量的相关性越高（越是“价涨量增、价跌量缩”），未来收益反而越差。

一种解释是：价格和成交量同步上升，往往意味着追涨资金在推动股价，散户在价格越高时买得越多，情绪推动的上涨后续容易回落；而价格上涨但成交量没有放大，或价格下跌时成交量反而放大（有资金在低位承接），反映的是更理性、更分散的交易，后续表现更好。

这个策略采用这一实务中常用的因子：每月计算过去二十个交易日收盘价与成交量的相关系数，等权买入相关性最低的一部分股票。它没有对应的经典学术论文，属于国内实务规则，分界年份由本站设定。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。