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DOSSIER · No.a142

AH溢价选股

在 A+H 两地上市的公司里,买 A 股比 H 股贵得最少的那三分之一。

仍有效 A股特色 数据 B 级 月度调仓
灵不灵(和基准比)
仍有效

发表后风险调整收益跑赢基准,最近三年也仍为正

是否跑赢基准(AH公司A股等权)
跑赢基准

论文发表后,夏普比率 0.72 对比 0.45;年化收益高于基准。

夏普比率: 发表前0.72 发表后0.72 基准(发表后)0.45 最近三年1.16
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准,历史回测不代表未来收益,不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文:A股实务(AH 溢价) (2014). AH 股溢价与 A 股选股. .

原理

一部分中国公司同时在内地和香港上市,同一家公司、同样的分红权利,却有两个价格:A 股在上交所或深交所交易,H 股在港交所交易。由于两地资金不能完全自由流动,A 股长期比 H 股贵,这个差距叫“AH 溢价”,有时高达百分之几十甚至翻倍。溢价的高低反映了两地投资者对同一家公司的不同态度:A 股以散户为主、偏好题材和小盘,港股以国际机构为主、更看重估值和分红。对于只能买 A 股的投资者,AH 溢价提供了一把现成的“估值尺子”:如果某家公司 A 股的溢价比别的公司低很多,说明 A 股市场对它相对冷淡,价格更接近国际投资者愿意给的水平。随着沪港通、深港通开通,两地资金可以部分互相流动,溢价过低的 A 股可能会被重新定价。这个策略每月在两地上市公司里挑溢价最低的一批 A 股持有,检验这把尺子能不能帮助选股。

封

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这份卷宗剩下的部分已封存。

  • 含成本的完整回测与净值曲线
  • 论文发表前后、最近三年分段对比
  • 逐条交易规则与结果解读
  • 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益,仅供学习研究,不构成投资建议。