五穷六绝

原理

"五穷六绝七翻身”是 A股流传多年的一句俗语：5 月、6 月行情差，7 月才开始好转。2013 年 6 月“钱荒”、2015 年 6 月股灾、2018 年 6 月的大跌，都让这句话在投资者中广为流传。

支持它的理由主要有几条。第一，年报季之后的真空期：4 月底年报和一季报披露完毕，5–6 月缺少业绩催化，春季行情往往在这时退潮。第二，半年末资金面：6 月底是银行半年考核时点，资金利率经常上行，2013 年 6 月的钱荒就是极端例子。第三，分红除权期：A股分红集中在 5–7 月，上证综指是价格指数，除息日会被动下跌，看起来就是“5、6 月指数偏弱”。

规则：4 月最后一个交易日收盘卖出，5–6 月空仓，6 月最后一个交易日收盘买回，7 月起持有到次年 4 月底。平均仓位约 83.7%，一年进出两次。

第三条理由需要特别注意：分红除权造成的价格指数下跌并不是真实的亏损（股息到了投资者手里）。用价格指数回测，空仓期会“躲过”这部分下跌，结果对策略有利；实盘用含分红的 ETF，这部分优势就没有了。