DOSSIER · No.a33
等权全A 20 日均线择时
等权小票指数站上 20 日均线就持有，跌破就空仓。
仍有效
趋势与动量
数据 B 级
每日收盘检查（只在信号变化时交易）调仓
灵不灵（和基准比）
仍有效
发表后风险调整收益跑赢基准，最近三年也仍为正
是否跑赢基准（买入持有等权全 A 指数）
跑赢基准
论文发表后，夏普比率 0.77 对比 0.55；年化收益高于基准。
「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。
来源论文：Yufeng Han, Ke Yang, Guofu Zhou (2013). A New Anomaly: The Cross-Sectional Profitability of Technical Analysis. Journal of Financial and Quantitative Analysis.
原理
有研究发现，均线择时在高波动、小市值的股票组合上特别有效：这类股票的信息传播更慢、价格调整更有惯性，短期均线能比较早地识别出下跌趋势。A 股的小票众多，等权指数里小票的权重很大，走势和沪深 300 这类市值加权指数差别很大。
这一条用本站自己合成的等权全 A 指数（每天把所有可交易股票等权平均），配合反应较快的 20 日均线：站上均线就持有一篮子等权股票，跌破就空仓。因为要买卖一篮子股票，成本按 A 股股票口径（含印花税）计算。
封
以下内容仅对会员开放
这份卷宗剩下的部分已封存。
- 含成本的完整回测与净值曲线
- 论文发表前后、最近三年分段对比
- 逐条交易规则与结果解读
- 可直接运行的 Python 代码下载
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历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。