高股息加低波动

原理

红利低波是近几年A股指数基金里非常热门的思路：在分红股里同时要求两件事，股息率高、股价波动小。背后有两个独立的逻辑叠加。第一是红利：高股息公司现金流稳定、估值偏低，长期看有价值溢价。第二是低波动：大量研究发现，波动小的股票长期收益并不比波动大的差，风险调整后反而更好，原因可能是投资者偏爱“彩票型”的高波动股，把它们炒贵了。把两者结合，一方面能避开那些股息率很高、但股价大起大落的周期股，另一方面能让组合在熊市里更抗跌。代价是组合会高度集中在银行、公用事业等少数行业，牛市里往往跑不过大盘。本策略用两个排名取平均的简单方法，检验这种组合在A股的长期表现。