No.a83 A股微盘股（市值最小 50 只）

A股微盘股（市值最小 50 只）

只买全市场最小的 50 只，A股流传很广的玩法。

仍有效经典因子数据 B 级月度调仓

灵不灵（和基准比）

仍有效

发表后风险调整收益跑赢基准，最近三年也仍为正

是否跑赢基准（等权持有全部可买 A 股）

跑赢基准

论文发表后，夏普比率 1.22 对比 0.45；年化收益高于基准。

夏普比率：发表前1.23 发表后1.22 基准（发表后）0.45 最近三年1.26

「仍有效」指论文发表后风险调整收益跑赢基准，历史回测不代表未来收益，不构成任何建议。2026-10-19 更新。

来源论文：实务规则 (2017). 等权持有全市场市值最小的 50 只股票，每月调仓. .

原理

“微盘股”是 A 股投资者圈子里流传很广的一个玩法：把全市场的股票按市值排序，只买最小的几十只，每个月或每周换一次。它比普通的小市值策略更极端，持有的往往是市值只有十几二十亿元、平时几乎没人关注的公司。

支持者的逻辑是：这些公司太小，机构基本不会买，价格完全由散户和少数资金决定，容易被低估；同时一旦出现重组、并购、被收购等事件，股价弹性极大。在过去很长一段时间里，这类组合的净值曲线确实非常漂亮，也因此被很多人奉为“圣杯”。

但它的风险同样集中。第一，微盘股流动性很差，稍大一点的资金就买不进卖不出；第二，它高度依赖“壳价值”和炒作氛围，监管一收紧或退市制度一严格，就可能集体大跌；第三，持仓数量少，个股风险高。

这里用最朴素的规则复现它：每月末等权买入市值最小的 50 只可买股票。结果中要特别留意它的回撤，以及成本假设对这类股票偏乐观这一点。

历史回测不代表未来收益，仅供学习研究，不构成投资建议。