A股等权 vs 市值加权

原理

同样一篮子股票，按市值加权买和等权买，结果往往差别很大。指数大多按市值加权，大公司占大头；而等权组合给每只股票一样的钱，相当于大大提高了中小公司的比重。

研究者把等权组合长期跑赢市值加权组合的原因拆成几块：一是等权组合天然偏向小盘股，吃到了规模溢价；二是它偏向近期表现差、估值低的股票，因为每次再平衡都要卖掉涨多的、买入跌多的，这相当于一种温和的反转和价值暴露；三是定期再平衡本身在波动大的市场里能带来一些额外收益。

在 A 股，等权与市值加权的差异更明显：大市值股票集中在金融、能源等少数行业，而中小盘公司数量多、行业分散。等权指数在小盘风格占优的年份往往大幅领先，在大盘蓝筹行情里则落后。

这个策略的主结果就是每月再平衡的等权全 A 组合，基准换成同一批股票的市值加权组合，二者都按同样的规则扣除交易成本。它回答的问题很直接：在 A 股，简单地“每只股票买一样多”，是否比按市值买更好？